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作者|陈盼盼

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编辑|吴亚

8月8日，恒大物业(06666.HK)震荡走低，午后跌幅持续至19%，截至当日收盘，跌超17%、报0.83港元/股，创历史新低；总市值约为89.73亿港元，较巅峰时期蒸发近96%。

雪球数据显示，自8月3日复牌以来，恒大物业已连续四个交易日下跌，截止8月8日收盘累计跌幅已达63.91%。

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易居研究院研究总监严跃进表示，恒大物业复牌后连续下跌，属于长期停牌后的正常调整，后续若经营状况不错，仍有反弹机会。

高光时刻总市值曾超2000亿港元

恒大物业曾属于物管行业头部位置，备受资本市场青睐。比如，在恒大物业上市前夕，恒大集团为恒大物业引入包括中信资本、农银国际、光大控股、红杉资本、腾讯控股、云峰基金等14名战略投资者，占总股本比例约28.061%，对应总代价为235亿港元。

2020年12月2日，恒大物业登陆港交所，随后股价一路高涨，巅峰时刻曾冲到19.74港元的高点，总市值一度突破2134亿港元。

然而，近两年受“恒大系”流动性危机连锁反应波及，恒大物业经营几乎停滞。尤其是2022年3月22日，恒大物业爆出被控股股东中国恒大占用134亿元存款，直接触发停牌。

在停牌期间，恒大物业积极按照复牌指引，对134亿存款事件进行独立调查。调查报告显示，2020年12月28日至2021年8月2日期间，恒大物业的6家附属公司通过8家银行为第三方融资提供存款质押，相关资金被划转至恒大集团。

此后，该质押担保期限届满，因触发质权实现条件，相关的银行划扣了恒大物业的这134亿元的存单存款。对此，恒大物业表示，已开展内部监控检讨、人员培训及调整等一系列补救措施，但至今未追回134亿元存款。

8月3日即停牌500天后，恒大物业正式复牌，并遭遇了意料之中的股价大跌，

当日收盘跌超47%、报价1.21港元，总市值仅剩130.81亿港元。

但与恒大汽车复牌后快速迎来股价反弹不同，恒大物业于复牌后连续多日下跌，股价和市值不断创新低。

易居研究院研究总监严跃进表示，“单纯以目前一些复牌的地产股来说，股票持续下跌大致上会有5个交易日左右。所以此次恒大物业已经有4个交易日持续下跌，应该会陆续调整到位。”

系恒大债务重组的关键筹码之一

事实上，恒大物业是“恒大系”当前最优质的资产之一，被视为许家印的“现金奶牛”。

年报显示，2022年恒大物业实现总营业收入118.1亿元、归母净利润14.23亿元，是“恒大系”中唯一实现盈利的上市公司；截止2022年末，恒大物业的总资产约71.5亿元。

管理规模方面，截至2022年末，恒大物业总合约面积约8.19亿平米、在管面积约5亿平米。

据中国房地产报披露的《2022年物管企业在管规模排行榜》，碧桂园服务、万物云、保利物业、雅生活服务、绿城服务、中海物业，分别以8.69亿平米、8.40亿平米、5.76亿平米、5.46亿平米、3.84亿平米、3.20平米的在管面积规模排行行业前六。

据此测算，恒大物业截止2022年的在管面积为5亿平米，位列行业第五。

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同时，恒大物业保持着业务增长及可持续发展能力。截至2023年5月底，其总签约面积约8.17亿平方米，签约项目总数3152个；共2759个在管项目，在管面积增至5.06亿平方米。

恒大物业预计，未来收入及净利润均可维持与物业行业头部企业相当的增长水平，财务风险低，可保障公司持续生产经营，且认为自身拥有足够的资产进行业务运营。

在严跃进看来，恒大物业复牌后的连续调整，本质上是因为停牌时间太长，需要一点时间消化，后续若经营状况不错，仍有反弹机会。

值得一提的是，恒大物业的股票是恒大推动境外债务重组的关键筹码之一。今年3月，中国恒大（03333.HK）曾公布了涉及191.48亿美元的境外债重组方案，其中就包括将原债务转换为与恒大物业、恒大汽车、中国恒大股票挂钩的强制可交换债券及票据的选项。

根据恒大方面披露的公开数据，今年8月22日-23日将举行债务重组投票表决会。届时，恒大物业又将起到多大作用？